如(rú)果要论二季度(dù)迄今，全球股票(piào)市(shì)场中最为靓丽的(de)一道(dào)“风(fēng)景线(xiàn)”，那么(me)显然(rán)非日(rì)本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的(d窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污e)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今(jīn)年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到(dào)二(èr)季度(dù)迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于许多国(guó)际(jì)市场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优(yōu)异表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮(fú)现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在(zài)上月对(duì)日本(běn)市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一(yī)步增持了日(rì)本五大(dà)商社(shè)仓位(wèi)，令(lìng)越(yuè)来(lái)越多的业内人(rén)士开始注(zhù)意(yì)到(dào)这(zhè)一全(quán)球(qiú)第(dì)三大(dà)经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其(qí)实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目(mù)前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在(zài)此期(qī)间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入(rù)了日股股(gǔ)票和期(qī)货(huò)市场(chǎng)，净流(liú)入逾(yú)300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最大规(guī)模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日(rì)本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以来，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的海外投资者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷(mí)印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对投(tóu)资日本产(chǎn)生(shēng)了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了越来越(yuè)多平时不太关注日(rì)本市场的海外(wài)投资者的(de)咨询。不少海外投资者在看到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进一(yī)步促(cù)使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了(le)目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意的现象(xiàng)是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有意(yì)复制巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在日本(běn)五大商社(shè)上的加大(dà)投(tóu)资，也存在着在(zài)国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中会(huì)产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回报率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下(xià)实(shí)现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担(dān)忧可能也刺激(jī)了(le)一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告(gào)中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是日本(běn)股(gǔ)市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资(zī)者今(jīn)年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在这片“失(shī)落地带”曾经历(lì)过(guò)长达数十(shí)年(nián)虚假的曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他(tā)们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力(lì)就一(yī)定远超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还(hái)源于治(zhì)理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司(sī)治(zhì)理改(gǎi)革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由已(yǐ)故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增(zēng)加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污从市净率等(děng)估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业(yè)在(zài)意识到(dào)资本成本的前(qián)提下推进经营(yíng)并(bìng)公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月下(xià)旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的(de)方针，该公司(sī)股(gǔ)价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事在内的日(rì)本龙头企业在近期(qī)公布财(cái)报(bào)时，也均宣布了新的股票(piào)回购(gòu)计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到今(jīn)年(nián)5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司的(de)回购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共鸣，他们(men)开始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证据(jù)。在交易所这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许(xǔ)多公(gōng)司正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公(gōng)开(kāi)会议之前(qián)与(yǔ)股东(dōng)进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力(lì)表现的最大单一原(yuán)因。他们对(duì)提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目前(qián)依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳(wěn)健的(de)经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变其(qí)大(dà)规模的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即(jí)便日本(běn)通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继(jì)续宽松的(de)日本央行(xíng)眼下(xià)依然处于能让(ràn窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污g)海外投资者放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的(de)表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了(le)近三(sān)个(gè)季(jì)度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略(lüè)师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支(zhī)出计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三(sān)大经济(jì)体的前(qián)景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从(cóng)经济合作(zuò)与发(fā)展组(zǔ)织(zhī)的经济(jì)前景指数(shù)来看，日(rì)本目(mù)前是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩似(shì)乎相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车行(xíng)业(yè)预计利润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的(de)收益(yì)。预(yù)计日本股市到今年年(nián)底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨势或将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)的改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企(qǐ)业财报(bào)的不俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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