昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官(guān)，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标(biāo德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和(h德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷é)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察更多数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平(píng)今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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