财联社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业具备明显的淡旺(wàng)季特征，其(qí)中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来(lái)是(shì)啤(pí)酒企业的“兵家必争(zhēng)之地”，而年(nián)内火爆的淄(zī)博(bó)烧烤一定程(chéng)度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不(bù)淡(dàn)”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比增速(sù)也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度(dù)营(yíng)收突破百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发(fā)展在内的外资系(xì)啤(pí)酒公司基本面仍然(rán)堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与外(wài)资(zī)两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费整体(tǐ)偏(piān)低迷(mí)，啤酒行(xíng)业(yè)则堪(kān)称一抹亮色(sè)。民生证(zhèng)券王言(yán)海5月(yuè)8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去(qù)，下游场景逐(zhú)步(bù)复(fù)苏，叠加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相(xiāng)比去(qù)年同期明显提速。国盛证券(quàn)符(fú)蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域(yù)持续扭亏、释放利润(rùn)的一(yī)年。

　　外资(zī)啤(pí)酒在中国(guó)市(shì)场颓(tuí)势明显 大鱼(yú)吃(chī)小鱼后(hòu)“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表现(xiàn)来看，华(huá)润啤酒和青(qīng)岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今股价(jià)累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者目(mù)前(qián)总市值超1600亿(yì)港元，后者总市(shì)值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期(qī)累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高点迄今重庆(qìng)啤酒股价跌(diē)近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实(shí)施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业(yè)兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力(lì)波(bō)、福建的惠泉、新疆的(de)乌(wū)苏、兰(lán)州的黄(huáng)河、重庆的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂林的漓诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗泉、河南的金星、陕(shǎn)西的(de)汉斯等，几乎(hū)每座(zuò)城市都(dōu)拥有(yǒu)自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从(cóng)74.7%提(tí)升(shēng)至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日(rì)发布的研报罗列五(wǔ)大巨头(tóu)的具体市(shì)场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚(yà)太(tài)（百威英博子公(gōng)司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士(shì)伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒(jiǔ)行业(yè)CR1市(shì)占(zhàn)率属(shǔ)于中等水(shuǐ)平，市场集中度(dù)仍有提升(shēng)空间，待CR1市占率提升(shēng)后头部(bù)企业将有望(wàng)进一步(bù)提升盈利水(shuǐ)平。分析(xī)人(rén)士指出(chū)，如(rú)果“大(dà)鱼吃大(dà)鱼”的市场(chǎng)趋势不变(biàn)，经(jīng)过(guò)一段时间的此消彼(bǐ)长，持续多年的“五强争霸”格局(jú)，将演变为“一(yī)超多强”：华润(rùn)啤酒把青岛(dǎo)啤(pí)酒和百威英博(bó)甩(shuǎi)开(kāi)，燕京(jīng)啤(pí)酒追上(shàng)来，形成(chéng)1+3的主流啤(pí)酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值得注意的是(shì)，这几年(nián)，外资啤酒在中(zhōng)国市场(chǎng)颓势(shì)明显，百(bǎi)威英博(bó)销量下滑，一(yī)手(shǒu)扶持(chí)的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年(nián)净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉(jiā)士伯预(yù)测2023年的营业利润增(zēng)长将低于去(qù)年的(de)水平(píng)，研(yán)报指出重庆啤酒为嘉士伯在(zài)华(huá)运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中国多个地(dì)区的销售权划(huà)归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高(gāo)端如同坐拥(yōng)印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤(pí)酒行业(yè)的(de)业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此(cǐ)前多(duō)年，高端啤(pí)酒市场主要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开(kāi)始发力(lì)。以(yǐ)销量最(zuì)大的(de)华润雪花啤酒为(wèi)例，早年(nián)畅销大江南北的(de)大绿棒子(zi)，现(xiàn)在已经(jīng)很难见到了，各(gè)种纯(chún)生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产(chǎn)业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为(wèi)影响啤(pí)酒成本主(zhǔ)要材料；下游(yóu)终端(duān)议价(jià)能力(lì)较强，进入(rù)存(cún)量竞争时代(dài)后，企业为向高端化转型(xíng)已(yǐ)多次实施提(tí)价举措。符蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐饮等(děng)现饮消费场景(jǐng)恢复将加速各啤(pí)酒(jiǔ)龙头(tóu)产品结(jié)构优化(huà)、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱(ruò)于成本催(cuī)生普遍(biàn)提价(jià)的2022年。

　　整体性的提(tí)价，近(jìn)几年时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参(cān)与数量高增(zēng)，提价(jià)区域由部分到全(quán)国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流(liú)厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右(yòu)，崂山(shān)啤(pí)酒零售价(jià)从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前(qián)几年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场的产(chǎn)品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如(rú)今，已经整体(tǐ)进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头(tóu)们纷(fēn)纷推出千元啤(pí)酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突(tū)破价(jià)格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档(dàng)高端齐发力 高(gāo)端化势(shì)能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫(xīn)证券指出，在百(bǎi)元级产品上，青(qīng)岛啤(pí)酒率(lǜ)先在2020年率先(xiān)推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价(jià)值1399元(yuán)的“一世(shì)传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布(bù)局丰富(fù)，产(chǎn)品价位最高(gāo)，均(jūn)价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证(zhèng)券(quàn)朱会振4月29日发布的(de)研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐不可当。产(chǎn)品端方面(miàn)，公司在坚持纯生系及(jí)经典(diǎn)系(xì)“1+1”品牌战略基础(chǔ)上(shàng)，进一步提升中档崂山(shān)品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等高(gāo)端产品放(fàng)量，带动整体(tǐ)产品结构持续升级。随着(zhe)23年(nián)现饮(yǐn)场景全面(miàn)复(fù)苏(sū)叠(dié)加去年(nián)Q2以来低基(jī)数效应(yīng)，预计公司(sī)全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如(rú)虎(hǔ)添翼 但目前(qián)主(zhǔ)要(yào)销(xiāo)量(liàng)来自中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式(shì)完(wán)成交(jiāo)割(gē)。1863年创(chuàng)立于荷(hé)兰的喜(xǐ)力，旗(qí)下拥有上百家酒厂(chǎng)，连续(xù)多年跻(jī)身世(shì)界500强榜(bǎng)单(dān)。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借此拓展高(gāo)端(duān)市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超高(gāo)端(duān)产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经(jīng)济型（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉(xī)其经济诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗(jì)型(xíng)产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对(duì)其(qí)高端产品认知度或(huò)接受度相对偏低(dī)。公司提价空间较大，高端(duān)化(huà)完成后(hòu)利(lì)润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)：“二次创业(yè)”新篇章 借助U8势(shì)能持续开拓市场(chǎng)

　　作为(wèi)曾经(jīng)国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业的老大(dà)哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅(jǐn)销售(shòu)范围收缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不(bù)说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆(qìng)啤酒反(fǎn)超(chāo)。但燕(yàn)京啤酒(jiǔ)去(qù)年(nián)业绩(jì)爆(bào)发，营业收入(rù)增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元，归母净利(lì)润3.52亿元(yuán)，增(zēng)速高(gāo)达(dá)54.51%。今年一季度延续高增，净利同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士(shì)认(rèn)为，燕(yàn)京啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶颈的(de)秘诀，是高端新品燕(yàn)京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态的(de)落地生(shēng)根。中邮证券分析师(shī)蔡(cài)雪昱(yù)4月21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一(yī)季(jì)度销量同增(zēng)约50%，公司(sī)借助U8势(shì)能持续开拓市(shì)场，推动(dòng)整体销量同(tóng)增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革(gé)红利释放正处起步阶段，旺季动销加速、成(chéng)本优化之(zhī)下，公司业绩(jì)弹性将(jiāng)进一步加速(sù)。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发(fā)展(zhǎn)潜力及(jí)空间，且目前行业(yè)格局未(wèi)定，企业拥有弯道超(chāo)车机会；基(jī)于精酿啤酒多(duō)元风(fēng)味发展趋势，产品风味及应用场(chǎng)景布局多元化企业，将更加能够顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期可持续发展(zhǎn)潜力，并有望成为行业新(xīn)引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗