“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一(遭天谴什么意思，天谴什么意思解释yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国出口增速(sù)的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增(zēng)速(sù)情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的(de)基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可(kě)能没有那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预(yù)期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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