今年1月，美(měi)国政府债务余额(é)又一次触及法定上限，这标(biāo)志(zhì)着美国再度陷入债务违约的风险之中(zhōng)。

　　美国财政部长耶伦(lún)已经(jīng)多次警告称，如果国会不尽早采取行(xíng)动暂停或提北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)政(zhèng)府最(zuì)早可能6月(yuè)1日出现(xiàn)债务违约——而这将(jiāng)对(duì)全球经济(jì)和金融产生“灾难性(xìng)影(yǐng)响”。

　　美国面临债务违约风险、两党就提高债务上限进(jìn)行争斗(dòu)，这些(xiē)画面在近些(xiē)年似乎(hū)频频上演。那么，引发这一(yī)危机的根本——美国(guó)债务(wù)和债(zhài)务上限(xiàn)究竟是怎么回事？美(měi)国债务为何不断滚(gǔn)雪球般(bān)扩大？美国又为何(hé)要人为地给债务(wù)设定上限？

　　美国债务为何不(bù)断逼近上(shàng)限？

　　要讨论债(zhài)务上限，我们需要先了(le)解美国政府的债(zhài)务(wù)从何而来，以及其为何(hé)频频(pín)逼近(jìn)上限。

　　自18世纪以来，美国政府在绝大部分时期都处(chù)于财(cái)政赤字状态，即政(zhèng)府支出在(zài)多数总统任期(qī)内都(dōu)高于(yú)其财政(zhèng)收(shōu)入。因此(cǐ)，美国政(zhèng)府举债成了(le)惯例，而(ér)政府债务规(guī)模(mó)也一(yī)直随着政府赤字的规模而(ér)增长。

　　美国政府(fǔ)债务在近年疯(fēng)狂飙升

　　近年来(lái)，美(měi)国债(zhài)务规模更是大幅增长。这一方面(miàn)是(shì)由(yóu)于(yú)新冠(guān)疫(yì)情以及阿富汗、伊拉克战争使得美国政府背负(fù)了庞大支出(chū)压力，另一方(fāng)面，还因为美国(guó)人口老龄化导(dǎo)致政(zhèng)府(fǔ)医疗支出不断上升，拜(bài)登政府推出(chū)的大规模(mó)基(jī)建政策导致财(cái)政支出大增等。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，美(měi)国(guó)政(zhèng)府的税收收入(rù)并(bìng)没(méi)有跟上支出(chū)的步伐，尤其是在小布什(shén)政(zhèng)府和(hé)特(tè)朗(lǎng)普(pǔ)政府(fǔ)批准了减税(shuì)政策之后，税(shuì)收(shōu)压(yā)力更是(shì)与日俱增。

　　在收(shōu)入和支出此消彼长的双重(zhòng)压力下，美(měi)国的赤字规(guī)模近年来(lái)如滚雪球一般扩(kuò)大，债务规模也就因(yīn)此(cǐ)不断攀(pān)升，在近年来频频逼近债务(wù)上限也就不足为奇了。

　　美(měi)国政府债务(wù)占(zhàn)GDP的比重(zhòng)

　　美(měi)国债务为(wèi)何(hé)会有上(shàng)限？

　　而(ér)美国政府债务上限的出现，则最早(zǎo)可以追溯到上世纪(jì)初的第一(yī)次(cì)世界大战。

　　在(zài)一战之前(qián)，美国(guó)并没有明确的“债务上限(xiàn)”，那(nà)时候只要白宫(gōng)要发债借钱，美国国会基本照(zhào)单全批(pī)。

　　但在(zài)1917年，由于一战使得(dé)美(měi)国政府开支愈繁，债务规模越来越大，引发部分美国议员提出(chū)的反对（也(yě)有(yǒu)一些(xiē)议员是为了(le)反对美(měi)国参战(zhàn)），美国(guó)国会便通过《第(dì)二自(zì)由债券(quàn)法案(àn)》，首次对联邦(bāng)债务进行限额(é)规定，以此来限制政府发债的规模。

　　1939年，由于(yú)预(yù)计美国(guó)将加入第二次(cì)世界大战，美国(guó)国会通过《公共(gòng)债务法(fǎ)案》，实(shí)质上正(zhèng)式(shì)确(què)立了对美国政府债务总额的限制。随后，美国国会(huì)又对其进行(xíng)了(le)修(xiū)订，以更改(gǎi)上限金(jīn)额。从此(cǐ)，提高债务上(shàng)限(xiàn)就(jiù)或多或少地成为了(le)国会的(de)惯例。

　　在历史上，美(měi)国(guó)债务上限总共提高(gāo)了(le)100多次。尤其是自(zì)1960年以来，美国两党(dǎng)已经(jīng)提高(gāo)了78次债务上(shàng)限，平均每9个月就会提(tí)高一次——其中共(gòng)和(hé)党总统执政期间曾(céng)提(tí)高(gāo)49次，民主党总统执政(zhèng)期间共提高29次(cì)。

　　进(jìn)入21世纪(jì)以来，美国债(zhài)务(wù)上限的上调幅度进一(yī)步加大，在最近(jìn)几届总统任期内(nèi)更是如(rú)此：在奥巴马任(rèn)期内，美国(guó)最新债务上限为18万(wàn)亿美元(yuán)（2015年），到了特朗普任内(nèi)，这个数字提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情(qíng)期(qī)间，美国国会暂停了债(zhài)务上(shàng)限，以暂时取消美(měi)国政府(fǔ)的支出限制，这导致美国政府债务疯狂飙(biāo)升至(zhì)27万(wàn)亿美元。

　　美国(guó)近几届政府大幅上调债务上限

　　直到2021年，美国国会最(zuì)新一次提高债务上限(xiàn)，美国债(zhài)务上限(xiàn)已经提高至现在的31.4万亿美元，相(xiāng)较于(yú)1917年最初(chū)的债务(wù)上限(xiàn)115亿(yì)美元，已(yǐ)经(jīng)足(zú)足(zú)增长了超过2700倍。

　　为什么美国不能取消(xiāo)债(zhài)务上限？

　　本质上来说(shuō)，“债务上限”是美(měi)国国会为联邦政府设定(dìng)的举债(zhài)的最高额(é)度，一(yī)旦触及这条“红线”，意(yì)味(wèi)着美(měi)国财(cái)政部借款授(shòu)权用(yòng)尽，除非国(guó)会调高债务(wù)上限，否则白宫无权继续举债。

　　那么，也许有人(rén)会疑惑，美国政府为什么要“自我限制”，不能直接取消(xiāo)掉债务上(shàng)限呢(ne)？

　　的(de)确，债务(wù)上限(xiàn)会对美国政府造成限制(zhì)，使其不能随(suí)心(xīn)所以的举债，但(dàn)从(cóng)理论上来说，这一限制也同时对其(qí)美国政府的债务信用提供了保证。

　　这是因(yīn)为，美国作为手握美元(yuán)霸权(quán)的(de)超级大(dà)国，本身(shēn)并(bìng)不受到发(fā)行(xíng)美钞的外在约(yuē)束。如果美国政府开支无度、过度举债，将会导致美元(yuán)贬值、通胀失控，那么(me)其债权信用将受到损害(hài)，原有债权(quán)人权益(yì)也会遭受稀释。

　　因此，只(zhǐ)有通(tōng)过(guò)“债务(wù)上限”这一内控(kòng)举措(cuò)，才能(néng)维持美国政府的偿(cháng)付信用，保(bǎo)证美元霸权地位(wèi)。换句话来说(shuō)，“债务上限”理论(lùn)上(shàng)也相当于是(shì)美方对债权人的(de)一种信用宣(xuān)示。

　　中国和日(rì)本是美国债券的最大海外(wài)“债主”

　　为什么这(zhè)次债(zhài)务上限难以提高(gāo)了？

　　那么，在过去被(bèi)频频上调的美国债(zhài)务上限，为什么(me)在现在(zài)会(huì)陷(xiàn)入无法上调的僵局呢？

　　按(àn)照(zhào)规定，美国政府想要(yào)提高美国债务上限，往往需要美(měi)国国会两院的通(tōng)过。在此前的历史中(zhōng)，提高债务上限在国会中绝大多数时候类(lèi)似于(yú)一个“走过场”的(de)周期(qī)性任务，两党并不会对此进行过于激(jī)烈的博弈。

　　但近(jìn)年来(lái)，随着美国(guó)党(dǎng)派(pài)分歧不(bù)断扩大，债务(wù)上限问题(tí)逐步沦(lún)为两党的政(zhèng)治武器，被在野党用(yòng)作(zuò)了与(yǔ)执政党(dǎng)讨价还(hái)价的砝码。尤其是在当下美国两党(dǎng)分别占据两院(yuàn)多数席(xí)位(wèi)的分裂(liè)背(bèi)景(jǐng)下，这一斗争(zhēng)就显得(dé)尤(yóu)为激烈。

　　目前，美国民主党占据(jù)参(cān)议院(yuàn)多(duō)数，而共和(hé)党(dǎng)占据众议院多(duō)数。拜登要想提高(gāo)债务上(shàng)限，就需要和(hé)国会共(gòng)和党(dǎng)人达成一(yī)致。

　　然而，共和(hé)党人(rén)正试图利用债务(wù)上限的最后期限，向拜登总统施压，要求他先同意削减开支，再(zài)谈提高债(zhài)务上限。而(ér)民主(zhǔ)党人坚持不愿让步，认为应无条件提高债务(wù)上(shàng)限，这(zhè)就(jiù)导致了当下的僵(jiāng)局。

　　拜登已经预定于美东时间周二（5月(yuè)16日）再(zài)度与(yǔ)国会领导人会(huì)面，讨论提高美国债(zhài)务上(shàng)限的计划。

　　但值得注意的是(shì)，如果拜登和国会领袖们在周二仍(réng)无法取(qǔ)得(dé)突破(pò)性进(jìn)展，这场危机(jī)恐怕(pà)真就(jiù)要无限逼(bī)近(jìn)债务违约的“X日”了——因为拜登已经计划于本(běn)周三(sān)前往日(rì)本参加(jiā)G7领导人峰会(huì)，并(bìng)将(jiāng)在周末访问巴布亚新几内亚(yà)，并举行美国-大洋洲国家峰(f北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日ēng)会，这意味着接(jiē)下来留(liú)给拜登和两党领(lǐng)袖谈判(pàn)的时间(jiān)将(jiāng)所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的(de)危机将再次上演

　　事(shì)实(shí)上，十多年前，美(měi)国也曾上演过类似局面。

　　2011年(nián)，美(měi)国也曾面临类似严峻的违(wéi)约风(fēng)险：时任美国总统奥巴马和(hé)众议(yì)院(yuàn)共和党人在谈判最后(hòu)一刻(kè)，才就债务上(shàng)限(xiàn)达成(chéng)协议，勉(miǎn)强避免了一(yī)场债务违约灾难。奥巴(bā)马(mǎ)及民主党在最后(hòu)关头(tóu)妥协，同意在十年内削减9000亿美元的财政支出。

　　但在当时，即便没有真正(zhèng)违(wéi)约(yuē)而仅仅是逼近违约，这一紧张局势也引(yǐn)发了全球资本市场剧烈波动，美股一(yī)度大(dà)跌，并直接(jiē)导(dǎo)致标准普(pǔ)尔首次下调美国的主权(quán)信用评级。这(zhè)使得美(měi)国面临(lín)更高的借贷成本——美国第二年(nián)的借贷成(chéng)本上升了13亿美(měi)元，并在之后数年继续上(shàng)涨，基本上(shàng)抵消了当时(shí)两党谈(tán)判中的(de)一(yī)些成本削减措施。

　　对一些经济学家来说，上述的市场动荡也只是短期影响(xiǎng)。而更(gèng)重(zhòng)要的是，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，财政支出削减意味着美国多年的(de)预算紧缩(suō)，这可能会产(chǎn)生(shēng)更严重的(de)长期(qī)影响——比如拖(tuō)累(lèi)美国的经济复苏。

　　美国左翼智(zhì)库(kù)经(jīng)济政策(cè)研究(jiū)所首席经济(jì)学家乔希·比文斯在回顾(gù)2011年债(zhài)务(wù)危机时表示：

　　“在实(shí)施这些削减(jiǎn)措施时(shí)，我(wǒ)们仍处于(yú)相当低迷的经济中，并(bìng)且正处于(yú)从大衰(shuāi)退中复苏的(de)阶段(duàn)。他(tā)们只是(shì)让复苏持续的时间(jiān)远远(yuǎn)超过了应有的时(shí)间……在(zài)接(jiē)下(xià)来的六七年里(lǐ)，美国政(zhèng)府没有提供真正(zhèng)有价(jià)值(zhí)的(de)公共产(chǎn)品和(hé)服务，因为它们（财政支出）被大幅(fú)削(xuē)减。”

　　而如(rú)今这场债务上限(xiàn)危机，也被许(xǔ)多人看作2011 年债务上(shàng)限危机的翻(fān)版：美国国(guó)会面临类似的(de)分裂局面，美国经济也正处于类似(shì)的衰退环境之(zhī)中。即便美国两党(dǎng)能够重演2011年(nián)的戏码，在最后关头提(tí)高债务上限(xiàn)，由此带来的短期市场(chǎng)动荡和长期(qī)经(jīng)济损害，恐怕也(yě)将再(zài)次重演。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日