尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动广西属于南方还是北方”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本(běn)在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市(shì)场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的(de)量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在(zài)研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确(què)认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光(guāng)器(qì)件核心(xīn)供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看(kàn)好广西属于南方还是北方(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。广西属于南方还是北方p>

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威(wēi)视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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