在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大，塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的(de)是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题(tí)行业的(de)资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关(guān)塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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