财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11中国人去巴基斯坦安全吗家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过(guò)了(le)上(shàng)述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也引发了(le)大量(liàng)此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地(dì)区是否发生了信中国人去巴基斯坦安全吗(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造成170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购(gòu)资产的(de)价(jià)格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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