昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的压(yā)力(lì)可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的(de)利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度经(jīng)济(jì)预测(cè)的(de)准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因(独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的(de)则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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