昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算况下(xià)打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面(mic上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算àn)有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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