财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一(yī)是上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动购车需熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了求(qiú)预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心(xīn)态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的(de)排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要(yào)观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向的(de)关(guān)键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车(chē)动(dòng)力(lì)电池(chí)产(chǎn)业(yè)创新(xīn)联盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系(xì)列材料(liào)价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回(huí)退，此(cǐ)前(qián)部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能源汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会(huì)有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推(tuī)进(jìn)电池(chí)回收布局，来(lái)自(zì)终端材料(liào)回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿(kuàng)端(duān)的(de)布局，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料(liào)到(dào)电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可预(yù)测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材(cái)料的价格(gé)下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公(gōng)告(gào)，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下降周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮(lún)价(jià)格下降长期利好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承(chéng)受价格(gé)下跌(diē)和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能(néng)容(róng)忍低价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时(shí)保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会(huì)受益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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