钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题(tí)莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠电(diàn)池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天(tiān)差(chà)地别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前(qián)，“大跃进(jìn)”的(de)新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年(nián)代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力较(jiào)弱、钠(nà)电池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其研发(fā)进度大大(dà)落(luò)后于(yú)了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成突(tū)破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠(nà)离子(zi)电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科(kē)技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通(tōng)过(guò)全(quán)资子公司(sī)江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义(yì)合(hé)作设(shè)立控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人(rén)投资者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口(kǒu)气(qì)收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的前(qián)车在前，传艺科(kē)技(jì)开始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在(zài)公告(gào)披露后(hòu)录得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不到半年的(de)时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也(yě)再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由于(yú)在(zài)2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业(yè)务未(wèi)来规划(huà)、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司(sī)经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对深圳证券(quàn)交易所关(guān)注函回复(fù)的公告》补充披露(lù)相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时(shí)任(rèn)董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深交所通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市(shì)场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此(cǐ)前对交易(yì)所回复(fù)函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠(nà)电(diàn)产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个(gè)月的时(shí)间，新(xīn)上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的(de)钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组(zǔ)件(jiàn)，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输(shū)入类设(shè)备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算机(jī)用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净(jìng)利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式(shì)微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元(yuán)，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所的回函(hán)中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在投资钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银(yín)行(xíng)等组(zǔ)成的(de)联合(hé)银团申请(qǐng)不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定(dìng)对象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电池制(zhì)造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另(lìng)外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的演讲中所(suǒ)言(yán)照进现实(shí)，几年后公司(sī)营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除(chú)了(le)资(zī)金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后(hòu)产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨头在(zài)内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数(shù)和(hé)性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套(tào)雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大(dà)佬(lǎo)们已经(jīng)走(zǒu)在(zài)前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告(gào)与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源(yuán)签订项目合(hé)作(zuò)或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客户(hù)情况时，公司都以“目前(qián)订单(dān)下游运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电(diàn)动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意(yì)向洽谈等工作(zuò)”等进行回复(fù)。至于具(jù)体(tǐ)的客户名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池(chí)落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会有较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池(chí)只会小批量应用(yòng)到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十分自(zì)信，其在(zài)调研(yán)记录中(zhōng)预(yù)测，预(yù)计(jì)2023年公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到台前的(de)，去年(nián)底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续(xù)下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的(de)讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高(gāo)近(jìn)日就表(biǎo)示(shì)：“钠(nà)电池能够起到(dào)对锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的供应(yīng)安(ān)全，白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因不太(tài)可(kě)能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池的一(yī)个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠(nà)电(diàn)池(chí)成本基本相当(dāng)；而由于(yú)锂原料(liào)价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本(běn)的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池正、负极(jí)材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸锂存(cún)在(zài)降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成本优势就依然存(cún)在，并且随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离(lí)子电(diàn)池的降(jiàng)本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步(bù)下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后(hòu)，能和(hé)锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子(zi)电池(chí)有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠(nà)离子电池在动(dòng)力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸(zhū)多入局钠电(diàn)池的(de)企业都言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池利(lì)润率下降或(huò)也(yě)是(shì)必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月9日(rì)的调研记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠(nà)电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往项目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进(jìn)军钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上(shàng)缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目(mù)的实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合(hé)川区工(gōng)业(yè)园区核(hé)心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺(yì)科技变为全(quán)资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资(zī)金全部(bù)投入(rù)轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目的建设，并(bìng)将(jiāng)后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离(lí)子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点(diǎn)、资金乃至项目，直(zhí)接的(de)后果就(jiù)是(shì)原(yuán)有的(de)投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期(qī)仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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