财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君(jūn)安表示，学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电(diàn)池(chí)厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并(bìng)带(dài)动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度(dù)会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从去年四(sì)季(jì)度开始便启动(dòng)大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措(cuò)在(zài)一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存(cún)基本(běn)出(chū)清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的(de)关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业(yè)创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材(cái)料短期(qī)大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价(jià)为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存(cún)阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市(shì)的(de)需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临(lín)近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业(yè)调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节(jié)的价格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变化也(yě)将变得更加平衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业(yè)则(zé)命(mìng)运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可(kě)能(néng)的(de)未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协确定，按(àn)市(shì)价定期(qī)调整(zhěng)。但(dàn)能获得上(shàng)游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月(yuè学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思)计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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