海通(tōng)策略认为，全A盈利拐点(diǎn)已现，23Q1全A归母净利润累(lèi)计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计(jì)23年(nián)增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上(shàng)游盈利增速持续下滑，利润向下游转移；中(zhōng)游制造盈利增(zēng)速走弱(ruò)，TMT降幅收(shōu)窄，计算机(jī)和传媒(méi)表现(xiàn)亮眼；下游(yóu)消费(fèi)盈利(lì)改(gǎi)善幅度放(fàng)缓，券商和保险盈利大(dà)增。 数字经(jīng)济归母净利(lì)单季(jì)同比已经开始回(huí)升，AI和半导(dǎo)体(tǐ)产业盈利有待改善，其中受益(yì)于国产替代的(de)半导体材料和半(bàn)导体(tǐ)设备维持(chí)较高增速(sù)，其中设(shè)备盈利加速(sù)增长；低碳经济景气度高位(wèi)回落，新(xīn)型电(diàn)网盈利(lì)增(zēng)速持续提升，主要受益于(yú)储(chǔ)能的快速发展。

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