昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不(bù)可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力)跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做(zuò)太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能(néng)需(xū)要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策(cè)应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结(一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的(de)预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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