一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下，国内资三公里是多少米，三公里是多少米本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或三公里是多少米，三公里是多少米主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获得(dé)交易的参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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