5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时(shí)基(jī)金、富国基金、南方基金等多(duō)家(jiā)头部公(gōng)募基金密集申报了跟(gēn)踪海(hǎi)外半(bàn)导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的持(chí)续回(huí)调(diào)后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬(xún)以来又开始(shǐ)持续(xù)下跌。不过资(zī)金(jīn)对主(zhǔ)题ETF越跌越买(mǎi)，区间(jiān)份额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年(nián)内超半数(shù)半导(dǎo)体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高份(fèn)额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，资金(jīn)对半(bàn)导体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期(qī)投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内表现震荡(dàng)，但(dàn)随着国产(chǎn)替(tì)代持(chí)续推进，以及(jí)近期AI行(xíng)情(qíng)的带动(dòng)下，板块细(xì)分领域仍有较(jiào)多投资机(jī)会。

　　越跌(diē)越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证全指半导(dǎo)体指数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数在4月(yuè)6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日(rì)区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与(yǔ)半导(dǎo)体(tǐ)生产(chǎn)设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽(jǐn)管板(bǎn)块持续下(xià)跌(diē)，但资(zī)金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯(xīn)片主题(tí)ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩半导体(tǐ)ETF等(děng)三只产品份额出现下(xià)降(jiàng)外，其余产品份(fèn)额均(jūn)有(yǒu)大幅(fú)增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期半导(dǎo)体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片(piàn)ETF基金经理(lǐ)田(tián)光远分析，当(dāng)前半导体行业复苏(sū)不及预期主要原因，一是(shì)国产替代进程不及预期，国内半导体企(qǐ)业相比(bǐ)海外(wài)半导体(tǐ)大厂起步较晚，在技(jì)术和人才(cái)等方面存在差距，在国产替代过程中产品研发和客户导(dǎo)入进程可能不及预期(qī)；二(èr)是下游需求巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思不及预期，在边缘政治和全球经济(jì)疲软(ruǎn)背景(jǐng)下，全球电子产品等终(zhōng)端(duān)需求可能不及预(yù)期，从(cóng)而导致对(duì)半导体(tǐ)产品(pǐn)需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处于下(xià)行筑底的阶段(duàn)，但我们(men)认(rèn)为有望于今年看(kàn)到拐点(diǎn)的出现(xiàn)”田光远表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回(huí)暖的种类要(yào)看芯片下(xià)游的景气度(dù)，有创新属(shǔ)性(xìng)和份(fèn)额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成(chéng)央国企对资产回报(bào)提出要求，民(mín)营企业的竞争力(lì)提升也(yě)会更(gèng)加(jiā)依赖数字化，成本(běn)效率提(tí)升是数(shù)字(zì)化的长期关键驱动力，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)短周(zhōu)期维度(dù)数字(zì)经济有(yǒu)顺周期属性，经济(jì)复苏会(huì)加大企业数字化投入(rù)力度。<巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思/p>

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先，回(huí)顾年初以来半导体(tǐ)板块上涨的原因，一(yī)方面是(shì)2022年(nián)板(bǎn)块调整幅(fú)度较大，行业估值(zhí)处(chù)于底部(bù)位置；另一方面(miàn)市(shì)场预期(qī)基本面(miàn)即将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主题的催(cuī)化，所以(yǐ)从年初到4月(yuè)初(chū)半导体(tǐ)指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个(gè)股的股价其实是(shì)过度反应的(de)，所以(yǐ)随着4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬半(bàn)导(dǎo)体一季(jì)报披(pī)露(lù)，整体呈现(xiàn)强预(yù)期、弱(ruò)现实的(de)表现，再加上(shàng)AI主(zhǔ)题的(de)降温(wēn)，综合因(yīn)素引起行业(yè)近期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但(dàn)从资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能(néng)看出(chū)投(tóu)资者对板块价值的肯定，多位业内人士(shì)也表示(shì)，长(zhǎng)期看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田(tián)光远表示，从(cóng)基本面上，人工智(zhì)能给半导体带来了新(xīn)的需求(qiú)增量，从(cóng)周期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定业(yè)绩(jì)的压力(lì)，但一方面需(xū)求(qiú)会重(zhòng)新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有国产替代(dài)的中(zhōng)期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估(gū)值波(bō)动较大，且子(zi)板块(kuài)和细分(fēn)线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至(zhì)低估的机(jī)会(huì)出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多(duō)优(yōu)质的公司处于(yú)历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)低位区间，随(suí)着需求回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步(bù)表示，人(rén)类历史经历了三次(cì)工(gōng)业(yè)革命(mìng)，前两次都(dōu)是(shì)以能源(yuán)为对(duì)象进行创新，第(dì)三次是信息(xī)为对象进行(xíng)创新，当前阶段的(de)人工智能(néng)从感知(zhī)智能(néng)走(zǒu)向认知智能后，将对人类生产(chǎn)力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮(lún)的工业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联(lián)网(wǎng)革(gé)命和(hé)移动互联网(wǎng)革命后在万物智(zhì)联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全面影响(xiǎng)人类社(shè)会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命爆(bào)发(fā)的早期的阶(jiē)段，在人(rén)工智能(néng)带来的(de)技(jì)术(shù)变革(gé)浪潮(cháo)下，人(rén)工智(zhì)能(néng)对云管(guǎn)端(duān)各方面(miàn)都产生(shēng)了影响，云(yún)侧变化最为显著，很(hěn)多环节(jié)发生了改(gǎi)变，产生了新(xīn)的(de)投资方(fāng)向，如算(suàn)力芯片的(de)GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也(yě)会产(chǎn)生(shēng)新的投资机会。因(yīn)此我们长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议(yì)投(tóu)资者长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块投资(zī)机会，他认为可以重点(diǎn)配置的(de)主线包括(kuò)以AI为代(dài)表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以及(jí)以半导(dǎo)体设(shè)备材(cái)料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国(guó)产(chǎn)化(huà)为(wèi)主的设备材料EDA板块，到下游需(xū)求(qiú)为主的芯片设(shè)计都会在今(jīn)年都有非常好的(de)机(jī)会(huì)。首(shǒu)先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国(guó)产替代，党的二十大对于科技(jì)安全的(de)强调为芯片的(de)国产替代提供(gōng)了(le)坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯(xīn)片设计板块经过(guò)近一(yī)年的充分调整，股(gǔ)价(jià)已经充分反映(yìng)悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设计(jì)板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动(dòng)销(xiāo)数据和重点公司的(de)边际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费(fèi)品的(de)复苏情(qíng)况，预判半(bàn)导(dǎo)体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要(yào)大量算力，硬件基础设施成为(wèi)发(fā)展基(jī)石，算力芯片等核心(xīn)环(huán)节预期将会(huì)受(shòu)益，后续有(yǒu)望驱动(dòng)半导体行业(yè)持续(xù)增长。此外，半(bàn)导体设备公司的一季报(bào)业(yè)绩相对较强，国产化趋势(shì)仍在加速(sù)推进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为半导(dǎo)体(tǐ)中(zhōng)最大的周期品种，也(yě)可能在(zài)年内迎来边际变化，需(xū)要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基(jī)本(běn)面(miàn)改善(shàn)的趋势比(bǐ)较确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能(néng)波动(dòng)较大，要结合基本(běn)面变化综合判断(duàn)配置(zhì)价(jià)值(zhí)，我们也会通(tōng)过(guò)适(shì)当调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思