如果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股票(piào)市场中最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的(de)新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日(rì)股(gǔ)今(jīn)年以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到日股的优(yōu)异(yì)表现(xiàn)，脑海中第(dì)一时(shí)间浮现出的(de)，无(wú)疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资(zī)意(yì)愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大(dà)经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的，人们对日股的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动着日(rì)股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎ夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁ng)？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者(zhě)目前已经(jīng)连续第六周成为了(le)日本股票的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据(jù)，在截(jié)至(zhì)5月12日(rì)的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初期以来(lái)，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)似乎(hū)看(kàn)到了(le)日本(běn)股市作(zuò)为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也令不少海外(wài)投资者对投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过(guò)美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股(gǔ)市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本(běn)也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海(hǎi)外资金有意复(fù)制巴菲(fēi)特(tè)的(de)策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商社上的(de)加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散(sàn)投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎ夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁ng)潜力，但过度集中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市的(de)回报(bào)率是在(zài)波动性远低于美国科技股的(de)情况下(xià)实(shí)现的(de)。这(zhè)意味着日本股市(shì)对(duì)美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报告中(zhōng)也(yě)表(biǎo)示，“外资的(de)回(huí)归(guī)是日本股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票(piào)维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对(duì)日(rì)本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他(tā)们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾(céng)经历(lì)过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么(me)这(zhè)一(yī)次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资的需(xū)求(qiú)，他们(men)又为何铁了心一(yī)定要(yào)来(lái)日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定远超全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提日本市夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)还源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的公司治(zhì)理改(gǎi)革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前(qián)日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在(zài)截至今(jīn)年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点；东证指数(shù)成分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普500指数(shù)成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的(de)底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识到资本成本的(de)前提下推进经营并公(gōng)布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在(zài)内的日本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期(qī)公(gōng)布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股票回(huí)购计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月底，各(gè)日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议(yì)之前(qián)与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的(de)事情比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表现(xiàn)的(de)最大单一原因。他们(men)对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的(de)表现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行(xíng)今年上半年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依(yī)然处于能(néng)让海外投资者(zhě)放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目(mù)前也相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本(běn)央行持续(xù)宽(kuān)松等(děng)积(jī)极因素，日本这(zhè)个世界第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从(cóng)经济合作与发(fā)展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预计(jì)利润将(jiāng)增长。以内需(xū)为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益(yì)于(yú)入境游增长的前(qián)景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年(nián)年底(dǐ)将(jiāng)进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将(jiāng)延续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于(yú)低位吸(xī)引了(le)买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企业财报(bào)的不(bù)俗(sú)表现或有望成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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