中信期货：原(yuán)油在金融压力和(hé)地缘支撑作(zuò)用下呈现多空轮动的跷跷(qiāo)板效应

　　五月油价(jià)在70美元处仍有强力支撑(chēng)，六(liù)月(yuè)有上(shàng)行动(dòng)力。年(nián)初以来原油价格在金(jīn)融压力和地缘支(zhī)撑作用下呈现多(duō)空轮(lún)动的跷跷板(bǎn)效应。短期来看，在月初(chū)金(jīn)融(róng)事件冲击下，五月可能处于震荡周(zhōu)期(qī)中(zhōng)的偏弱(ruò)阶段。但在下(xià)方70美元处(chù)，仍(réng)有强力(lì)支撑。仍(réng)以短(duǎn)期波段操作(zuò)思路为主。中期来看(kàn)，六月进入地缘(yuán)和金融事件交(jiāo)易阶段。如果(guǒ)欧佩克减产或美(měi)联(lián)储停止加(jiā)息，均(jūn)有可能给(gěi)油(yóu)价(jià)提供阶段上行动力。长期来看(kàn)，支(zhī)撑和(hé)压力(lì)共存局面(miàn)或(huò)将维持(chí)。今年可(kě)能整体处于(yú)周期末端(duān)的底部震荡期，全年暂时维持70-100区间预期。

　　南华期(qī)货：纯(chún)碱逢(féng)高做空 持仓至成本以下

　　纯碱(jiǎn)行情驱动依旧在现货，目前来看(kàn)现货(huò)降价的趋(qū)势并未企稳的(de)迹象。从平衡表推演，后续纯碱库存预期开启(qǐ)去(qù)库，但是本周(zhōu)的库存呈现双累，可见当下持货意愿已经在低谷，现货价格预计持续松(sōng)动。除此之(zhī)外，丰成17日开(kāi)车，湘(xiāng)渝14日开(kāi)车(chē)，可见(jiàn)当(dāng)下的检修周期都不(bù)长，开工高(gāo)位可维持(chí)。

　　除此之外，华(huá)南上周到港(gǎng)了(le)5万吨纯碱，也是预(yù)期外(wài)，导致后续存在进(jìn)一步累(lèi)库的空间。因此当下纯碱累库趋势进(jìn)一步延续(xù)，后续需要检修(xiū)的集中兑(duì)现才(cái)能扭(niǔ)转供需，而去库对价格的传(chuán)导(dǎo)也不(bù)是一蹴而就(jiù)。从更大的(de)角度来看，纯碱投产预(yù)期下，现货偏(piān)松，预(yù)期过剩(shèng)，从利润角度就是(shì)要走向成本以下，何时投产(chǎn)只是(shì)节奏上(shàng)的扰动，不影响方向。目前(qián)原盐价格下滑，纯碱(jiǎn)成本(běn)出现进(jìn)一(yī)步坍塌，纯碱边际在1600。策略上(shàng)，逢高(gāo)做空，持(chí)仓至成本以下。

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