用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及(jí)市场预期(qī)，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢)报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级(jí)服务(wù)市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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