昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了(le)任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银(yín)行业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济预测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平(当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较(当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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