金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的(de)外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流(liú)出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然(rán)后(hòu)在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以(yǐ)4月物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析(xī)认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新增信贷的(de)绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构(gòu)特征物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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