昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说(s公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代huō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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