虎门销烟发生在哪里

　　金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币(bì)贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季度透支了(le)部分银(yín)行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的(de)流(liú)出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季(jì)初(chū)常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反虎门销烟发生在哪里(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据(jù)得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4虎门销烟发生在哪里月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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