在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎ三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思o)，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和(hé)日(rì)央行紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在(zài)自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显示成分股净(jìng)利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力(lì)最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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