一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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