金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于(yú)当日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用(yòng)以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)义(yì)务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiā琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗ng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑(duì)换的(de)资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务(wù)规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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