北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业(yè)链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在(zài)于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重都在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么(me)是正确的(de)价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在(zài)第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的(de)新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说(sh黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗uō)，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但(dàn)是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人(rén)们(men)会对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为(wèi)方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这(zhè)一团队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季(jì)度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是(shì)从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的(de)运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们(men)谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一(yī)切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需(xū)要更多的(de)运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产(chǎn)生的(de)积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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