今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经理在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国(guó)投瑞(ruì)银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行(xíng齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野一(yī)年(nián)持(chí)有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式然(rán)看好港股市(shì)场投(tóu)资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业(yè)生产活(huó)动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美(měi)联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业(yè)的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部(bù)分的企业盈利(lì)来源于中国内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市场表现。然齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增(zēng)速(sù)会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到(dào)一(yī)定程度(dù)的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产(chǎn)的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复(fù)的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业和(hé)板块更有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大(dà)上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的(de)行业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业(yè)，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资(zī)机(jī)会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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