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绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经(jīng)历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估(gū)值仍处(chù)于历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也(yě)成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之二：政策的持续(xù)支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联合(hé)声明等，绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多以(yǐ)及后续5月(yuè)召(zhào)开在即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一(yī)路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上升为(wèi)国家战略，相关政(zhèng)策(cè)密集(jí)出(chū)台(tái)。今(jīn)年国务院改组又新设(shè)国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景气(qì)修复预期绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多trong>

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民币升(shēng绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多)值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需(xū)求(qiú)基(jī)本集中在国内(nèi)市(shì)场的方向之一(yī)，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式(shì)，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前(qián)我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型(xíng)银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为(wèi)国(guó)家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历了(le)行业调整和产能(néng)过剩的(de)困(kùn)境(jìng)，但近(jìn)期板(bǎn)块景气(qì)已在改善(shàn)：一方面，随着全球(qiú)航(háng)运市场需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革(gé)推动造船企业(yè)重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业已在(zài)逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公(gōng)路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家公司发布股(gǔ)东回报(bào)计划(huà)，大幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏(sū)大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估(gū)值(zhí)也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷需(xū)求连续三个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投资的(de)政(zhèng)策基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空(kōng)间较大。