昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕(rào)开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此(高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下游的(de)原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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