5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对公业(yè)务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的(de)情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资(zī)产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客户(hù)留存(cún)的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存(cún)款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求(qiú)不足(zú)的(de)情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟(gēn)随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可(kě)以选择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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