在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的(de)溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归(guī)理性(xìng)。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流塑料是不是绝缘体入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级(jí)市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期塑料是不是绝缘体日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部(bù)分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问(wèn)题，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转型的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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