北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了(le)投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全球(qiú)各(gè)地(dì)的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席(xí)基金学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中国(guó)将会成为更好的国家，美国(guó)也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表(biǎo)示(shì)十分看(kàn)好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公司(sī)进(jìn)行(xíng)过投(tóu)资部署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股。根据公(之字是什么结构的字，近字是什么结构g之字是什么结构的字，近字是什么结构ōng)开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问题(tí)的。相较(jiào)于投资美国而(ér)言(yán)，投(tóu)资中(zhōng)国可(kě)以(yǐ)让(ràng)你用便宜(yí)的价格买到(dào)一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不确定因(yīn)素的(de)影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲特(tè)提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市(shì)公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为出(chū)色(sè)；而从近3年(nián)的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)指标，且出(chū)于(yú)对(duì)公(gōng)司(sī)的价值判断而(ér)不是价格(gé)判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的(de)分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其(qí)所属(shǔ)行业算术平(píng)均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相对行业平均(jūn)值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重金押注(zhù)能(néng)源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次(cì)减仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行和2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一(yī)季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域(yù)的持仓(cāng)仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行(xíng)业筛(shāi)选，还(hái)对海天(tiān)味业等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家(jiā)相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官(guān)网。时代财经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多(duō)个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出(chū)色，净利(lì)润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际上，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需(xū)要等(děng)待(dài)入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家(jiā)公司中(zhōng)，家(jiā)用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年(nián)增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来看，差距最大的是主营集成电路设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有(yǒu)可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代(dài)财经也曾筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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