北京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中，回答了投资(zī)人的(de)47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集了来自(zì)全球各地的投(tóu)资(zī)者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席基金(jīn)学(xué)家杨德龙如此分享自己在(zài)股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国经济，今年(nián)也(yě)不例(lì)外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展的(de)前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更好的(de)国家，美(měi)国也(yě)可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表示(shì)十分(fēn)看好中国市场。

　　三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中国公司进行(xíng)过投(tóu)资部署(shǔ)，不(bù)过投(tóu)资(zī)对象(xiàng)均(jūn)为(wèi)中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作(zuò)为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资(zī)美国而言，投(tóu)资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的(de)价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些不(bù)确定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净资产收益(yì)率(lǜ)不低(dī)于20％而且(qiě)能(néng)稳定(dìng)增长”的(de)最低标(biāo)准(zhǔ三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式n)，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费(fèi)仍占据(jù)三(sān)分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出(chū)色；而从近(jìn)3年的净资产收益(yì)率来(lái)看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大(dà)赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的(de)价(jià)值判断而不是价格判断，选择(zé)的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的A股上市公(gōng)司(sī)共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看(kàn)，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了(le)上市公司最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算(suàn)术平均(jūn)值进行(xíng)对(duì)比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑选出了(le)估值(zhí)相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经(jīng)通过(guò)巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特(tè)一如(rú)既(jì)往偏爱(ài)快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金(jīn)押注能(néng)源领域(yù)，如(rú)西(xī)方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银(yín)行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味业等(děng)这(zhè)类(lèi)之前商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影响的(de)公司进行(xíng)了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲(fēi)特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出(chū)色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企业(yè)的(de)TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或(huò)还(hái)需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差距(jù)最(zuì)大(dà)的(de)是主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小的是(shì)公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(ji三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式āng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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