A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一(yī)度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不(bù)过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点催(cuī)化(huà)下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则(zé)几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着(zhe)A手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度(dù)超过(guò)8万亿(yì)人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛(niú)市(shì)成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业(yè)的(de)终端动(dòng)销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数字经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大(dà)概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对(duì)科技企业(yè)的态度(dù)能一定程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此(cǐ)，以中国(guó)移手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的(de)消费股似乎(hū)也预(yù)示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新(xīn)业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业务的(de)需求，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正(zhèng)在从(cóng)传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科技(jì)领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅(fú)均(jūn)超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经(jīng)济(jì)”成(chéng)为率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能(néng)否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维(wéi)持在(zài)24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等(děng)多(duō)家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的(de)利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持(chí)续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市值却(què)一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要(yào)原因。一方面(miàn)，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越(yuè)少(shǎo)。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无(wú)拘束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看(kàn)，一系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味(wèi)着届时全(quán)年(nián)资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转向产业(yè)互联网(wǎng)和智能(néng)化(huà)，中国(guó)移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数字化(huà)转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升(shēng)，去年公(gōng)司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力(lì)迈(mài)入国内业界第(dì)一阵营。

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