在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去(qù)年(nián)日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资(zī)者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持(chí)续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性(x西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学ìng)行情的(de)板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资(zī)金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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