今年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了(le)对港股的(de)投资力度，提(tí)升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开(kāi)源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的92.92％；树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国(guó)石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理史博(bó)在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非(fēi)制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的(de)互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年的(de)合规(g树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴uī)整治及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的(de)整合能(néng)力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工(gōng)智能(néng)赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈(yíng)利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌(diē)时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增(zēng)长的(de)红利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能(néng)会(huì)出(chū)现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值(zhí)修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行(xíng)业(yè)和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收(shōu)入(rù)扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹(dàn)性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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