本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概(gài)股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通(tōng)道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的风险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指数过(guò)去3个月表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)在(zài)即(jí)，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股(gǔ)票评级(jí)从高配下(xià)调(diào)为中(zhōng)性。从宏(hóng)观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率(lǜ)观测(cè)器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大(dà)降幅，且是连(lián)续第(dì)四个(gè)月收缩。美联(lián)储加息导致(zhì)金融(róng)资(zī)产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧(pě纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别ng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机频现，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行(xíng)部(bù)分龙头股招(zhāo)行等(děng)承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔年以来(lái)表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎年最(zuì)后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但二者市净(jìng)率远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连(lián)阳。其(qí)市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和(hé)市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面(miàn)来看，让(ràng)央(yāng)企(qǐ)国企估值回(huí)归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资(zī)本新战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还(hái)是市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估值(zhí)相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字(zì)头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛(niú)市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放开(kāi)15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌(diē)幅限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈利增纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪(hù)深两市(shì)单日成交始终维持在(zài)万亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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