金融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相关(guān)业务(wù)，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完(wán)成银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤)中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的本息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构(gòu)的(de)违约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支信洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体进行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤)与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和(hé)境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金(jīn)兑(duì)换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其交易(yì)到(dào)期或不(bù)再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务(wù)规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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