射频芯(xīn)片领域面临变局，下(xià)游市场增(zēng)速放(fàng)缓叠加(jiā)进入(rù)竞争红海，海外巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微(wēi)正式在科创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微(wēi)在(zài)一级市场受(shòu)到资本热(rè)捧。据公司上市文(wén)件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末(mò)开始进入融资快(kuài)车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部(bù)机构股东。截至上市(shì)前，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的(de)外(wài)部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破发的(de)行情(qíng)，该公(gōng)司股价(jià)于去年下半年(nián)触底回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是(shì)射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等(děng)因素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头，近(jìn)年来(lái)也在(zài)响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么trong>引入大基金二期等多(duō)个(gè)知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研发(fā)、设计和销售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包括智(zhì)能手(shǒu)机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信(xìn)模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分(fēn)别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续(xù)的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由(yóu)于(yú)持续进(jìn)行高(gāo)额研发(fā)投(tóu)入；下游客户(hù)集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形成(chéng)规(guī)模(mó)效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下(xià)游(yóu)去库存周期影响，公司(sī)产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利率(lǜ)水平，也不及(jí)和慧智(zhì)微产品结(jié)构更(gèng)接近的(de)唯(wéi)捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身(shēn)造血能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情况下，慧智(zhì)微开启了对外(wài)融资之路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公(gōng)司于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这(zhè)一(yī)阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的(de)股东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数(shù)据(jù)显示，从当前(qián)的股(gǔ)价(jià)情况(kuàng)看，大(dà)基金二(èr)期在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较大(dà)基金二(èr)期晚3个月进入、并(bìng)在(zài)后(hòu)一轮(lún)持(chí)续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国，平均持(chí)股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领(lǐng)域面临(lín)变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有(yǒu)超过(guò)接近67％的收入来(lái)自(zì)于手(shǒu)机领域(yù)。当前(qián)，智能手机出货(huò)量的大幅下(xià)降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微(wēi)的业绩造成了(le)冲击，而市场(chǎng)对(duì)智能手机未来增(zēng)速持续放缓的预期，也(yě)让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)做(zuò)出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由于(yú)手机(jī)市场的(de)下滑，射(shè)频前(qián)端(duān)市场规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能手机的温和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端的(de)市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相似产(chǎn)品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也(yě)遭遇了(le)破发的(de)行(xíng)情(qíng)，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至30元(yuán)每股(gǔ)的价格(gé)后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股(gǔ)价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂(chǎng)商都(dōu)在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至(zhì)汽(qì)车、物联网(wǎng)、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价(jià)格，进一步压(yā)低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林此前曾表示，重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射(shè)频(pín)细分(fēn)赛(sài)道(dào)还(hái)会有更多竞争者进(jìn)入(rù)，往后(hòu)三年射频芯片厂商将面临更大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而(ér)在(zài)2021年上半(bàn)年(nián)，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖(gài)了投(tóu)资(zī)机构涵(hán)盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表(biǎo)示(shì)，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地及上(shàng)海(hǎi)和广(guǎng)州研(yán)发中心建设以(yǐ)及(jí)补充(chōng)流动资金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户(hù)的市(shì)场份额；技(jì)术上(shàng)跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭代，优化(huà)可重(zhòng)构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应(yīng)用；产品上(shàng)加大对上游滤波器(qì)、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。