昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎ东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗ng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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