金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交(jiāo)易日(rì)，在郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交(jiāo)易(yì)的(de)白糖主(zhǔ)力期(qī)货(huò)合约(yuē)收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市(shì)场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的白糖(táng)周期(qī)

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期(qī)货合约(yuē)打破7000元(yuán)/吨(dūn)大(dà)关(guān)还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点(diǎn)，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的种植(zhí)周期有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年(nián)一个种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根(gēn)本决(jué)定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格(gé)报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云(yún)南(nán)省(shěng)有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白糖生产(chǎn)季(jì)逐步进入尾声，除云南地(dì)区外，广西(xī)等主产区(qū)陆续收(shōu)榨。由于广西前期受(shòu)不(bù)利天气(qì)影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨季全国食(shí)糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白(bái)糖(táng)产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出(chū)现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和(hé)地区(qū)包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)占全球(qiú)总产量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制(zhì)，世(shì)界(jiè)各地(dì)的糖(táng)价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而(ér)动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅市场将会给(gěi)出答案(àn)。

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