金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落(luò)可能(néng)是(shì)因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流(liú)出而非(fēi)企业活期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新的(de)理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常(cháng)出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季(jì)节(jié)性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能(néng)去向表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dà低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的i)投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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