昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破(pò)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来(lái)的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他(tā)们的(de)基本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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