财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区(qū)的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一(yī)致投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。<瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织/p>

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债(zhài)权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约(yu瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织ē)中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织(de)品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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