在股市高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期(qī)开(kāi)放基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个(gè)开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前破净(jìng)产品(pǐn)（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资(zī)策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开(kāi)放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上(shàng)破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时(shí)基金发行(xíng)相对容易(yì)，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù拙荆是什么意思，拙荆是什么意思)基(jī)金销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不同的(de)投资策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热(rè)时容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金拙荆是什么意思，拙荆是什么意思经(jīng)理带来的灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能(néng)力(lì)范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式(shì)权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一(yī)年新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者(zhě)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思对(duì)于(yú)后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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