昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，我国最穷的5个城市，哪一个省最穷供应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(我国最穷的5个城市，哪一个省最穷zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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