在股市高(gāo)点成(chéng)立(lì)的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开(kāi)权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算程序，无(wú)须(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净(jìng)值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申(shēn)赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的(de)数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权(quán)益(yì)市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基金发(fā)行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就(jiù)容(róng)易出现一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的(de)超额(é)收益。同时，优(yōu)质资(zī)产(chǎn)的(de)资金容(róng)量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单(dān)押(yā)一个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期(qī)，近一年(nián)新(xīn)成立(lì)的定开权益类(lèi)基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表宁波慈溪的邮编是多少现不(bù)及(jí)预(yù)期时(shí)，投资(zī)者的心态会受(shòu)到(dào)一(yī)定程度的(de)影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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