当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限问题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜(bài)登在(zài)白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之(zhī)际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国(guó)会(huì)未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法(fǎ)继(jì)续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能(néng)在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减开支的(de)条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。<霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊/p>

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出(chū)和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机(jī)，美(měi)国监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及(jí)时(shí)注意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国(guó)银行业的这(zhè)一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存(cún)款(kuǎn)一定(dìng)意味(wèi)着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也可(kě)能加(jiā)剧(jù)和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表(biǎo)示：美(měi)国战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和(hé)安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过程霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊(chéng)中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期(qī)乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受(shòu)到(dào)需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库的加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌(diē)后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国(guó)际(jì)劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的(de)国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的(de)美国非(fēi)农就业等(děng)数(shù)据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)、短期较(jiào)差经(jīng)济数(shù)据带来的美国(guó)经(jīng)济(jì)低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观和(hé)基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市(shì)场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看(kàn)，目前(qián)是季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中期(qī)产地(dì)库存(cún)趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国(guó)高库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊(zōng)榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季(jì)节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可(kě)能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节奏但(dàn)不会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来(lái)看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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